三项资金解决方案三个月前，刚一启动IPO计划即遭遇国际市场几十年一遇的股市大跌，让恒 大始料未及。许家印承认，推迟IPO，原计划100亿~150亿元的IPO融资没能实现，对恒 大的经营运作确实带来了一定的困难。

“但作为企业家，不可能没有通盘考量和前瞻思维。”许家印透露，早在谋划上市之前，恒 大就已想好了备选的融资方案：一是恒 大去年开工、正在建设的36个项目，预计今年可售面积共750万平方米，在3月份时，已有近400万平方米物业在建筑进度上达到了预售条件，可以马上销售楼宇回笼资金；二是拿一大批项目进行合作；三是增资扩股。

据香港业内提供的消息，恒 大地产此次计划增资扩股6亿美元。截至6月29日，已到账5.06亿美元。其中，新世界集团创办人郑裕彤注资1.5亿美元，占公司股份3.9%；中东某国家投资局投资1.46亿美元，占公司股份3.8%；德意志银行、美林银行等其他5家机构合计入股2.1亿美元。

恒 大地产经过此次增资扩股，以及2008年1月原三家战略投资者美林银行、德意志银行、淡马锡将持有的优先股转为普通股，使公司增加资本金10亿美元，负债率下降到65%左右。

虽然这次定向增发近16%新股，使原有股东、包括许家印个人在内的股份被稀释，但许仍然坚信，这是“非常值得”的。

据称，恒 大也是经过慎重的利弊权衡才做出这样的决定的。在2004年恒 大确定全国发展战略时，就定下了打造精品，项目品牌、公司品牌“双落地”的策略。具体来说，恒 大在这些城市的“亮相”要做到准现楼，环境、会所、公建配套等做好才发售，通过保证产品品质、提高产品附加值的方式，体现公司品牌在当地的高起点，确保公司在量的扩张的同时实现质的提升。

分析人士感慨：“一家未上市的企业能融到这么大额的资金，相当了不起。”“靠实力和前景融资”对于接下来是否仍将择机再上市，许家印未置可否。他表示，“恒 大是实实在在靠自己的实力和前景融资”，之前的三家战略投资者这次来了两家，恰恰说明了他们不是“拉一把”，而是确实长期看好恒 大。

据了解，在这轮私募的投资机构中，美林银行、德意志银行是2006年第一批投资入股恒 大的三家股东中的两家，美林银行2006年12月已投资1.3亿美元、2007年9月投资1.3亿美元合作项目，三次累计投资3.1亿美元；德意志银行2006年12月已投资1.33亿美元、此次投资6千万美元，累计投资1.93亿美元。

而与郑裕彤的合作基础则在于，郑裕彤对恒 大的品牌和管理模式十分认同。郑氏此次除入股1.5亿美元外，还投资7.8亿元人民币与恒 大合作两项目。

至此，在恒 大地产48个项目中，已有3个项目对外合作，还计划有3个新项目进行项目融资，这3个项目分别是广州绢麻厂项目、重庆科技学院项目、上海项目，总建筑面积150多万平方米，占恒 大土地储备的三十分之一，但涉及总地价金额80亿元，占恒 大计划IPO融资额的约三分之二。

“恒 大目前的股东结构很优秀，很合理，美林和德意志是名列前茅的国际投行，郑裕彤是香港三大富豪之一，也是地产巨头。”许家印表示，这些投资者的进入，除了对恒 大运营模式、经营理念的认同外，还在于对中国未来经济发展、地产行业发展的长线看好。

国泰君安分析师姚峣认为，对于资金紧张的房企而言，大多习惯“借几个月高利贷，等市场好转”。但从近期来看，“最好的方式仍然是项目融资”。